Introduction

Le rôle de la bourse dans l'économie

Siège social :.

Euronext’s trade confirmation system (TCS) is used for the publication and reporting of transactions made outside a regulated market, in all instruments (equities, ETFs, warrants, certificates and bonds) listed on Euronext Cash Markets and, more generally, for other regulated market trades, such as negotiated deals, block trades and volume . La suspension de cotation: celle-ci peut être prononcée par Euronext à la demande de l'émetteur de la valeur ou de l'autorité de marché, par exemple dans l'attente de la diffusion d'une information financière.

Organisation

explicitement dans le formulaire de confirmation de toute émission concernée. En tout état de cause, la durée de tout Certificat de Dépôt Système de règlement livraison d’émission Euroclear France notamment par le Code de commerce. HSBC France a le statut d’établissement de crédit, agréé en qualité de banque.

C'est le cas du marché libre d'Euronext et dans une moindre mesure d'Alternext qui est partiellement réglementé. La présente page tente toutefois de synthétiser les principales caractéristiques des marchés réglementés au travers d'une analyse du fonctionnement d'Euronext.

A noter qu'une autre page du site est consacrée aux plateformes de négociation électroniques privées, les ECN. La concentration des offres d'achat et de vente en un lieu unique permet de maximiser les chances pour un ordre transmis au marché d'être exécuté: Par ailleurs cette concentration doit également en principe permettre des économies d'échelle à l'entreprise de marché chargée d'organiser la négociation et donc diminuer les coûts de transaction pour les investisseurs.

Toutefois, la concentration facilite l'émergence de monopoles de fait, et l'on sait bien que l'absence de concurrence n'encourage pas le détenteur du monopole à agir sur les prix. C'est une des raisons qui ont conduit les autorités de régulation à favoriser la création de plateformes de négociation indépendantes, qui pratiquent une politique de prix agressive. Dans le même temps, certains s'inquiètent du fractionnement de la liquidité qui va en découler.

L'avenir dira sans doute qui avait raison. La diffusion du carnet d'ordres et des cours en temps réel à l'ensemble des participants, bref le caractère public de la négociation, garantit l'égalité de traitement de l'ensemble des participants.

Les avantages liés plus spécifiquement aux marchés réglementés sont liés à l'existence d'une chambre de compensation et à la surveillance des autorités de marché. L'intervention d'une chambre de compensation voir plus loin garantit que les acheteurs seront livrés et les vendeurs payés dans les délais prévus par les règles de fonctionnement du marché et donc la sécurité des transactions. De plus, l'interposition de la chambre de compensation entre les acheteurs et les vendeurs mécanisme de novation, voir plus loin , permet, outre la garantie de bonne fin, l'anonymat des transactions.

Les marchés réglementés sont de plus soumis à la surveillance d'une autorité de tutelle. Comme son nom l'indique un marché réglementé fonctionne dans le contexte d'un corpus de règles définies par l'entreprise de marché sous le contrôle de l 'autorité de surveillance.

L'entreprise de marché assiste les émetteurs lors de leur introduction en Bourse en les conseillant et en les mettant en relation avec un prestataire de services d'investissement qui va les aider dans leurs démarches et concourir au placement des titres sur le marché. Euronext est un marché complètement centralisé: Euronext est un marché dirigé par les ordres: Cette confrontation peut se faire en temps réel: Pour les valeurs dont le volume est plus restreint, la cotation a lieu au fixing: La suspension de cotation: L'arrêt de la cotation, on parle alors de réservation peut également être déclenchée automatiquement par NSC pour une durée limitée en cas de franchissement d'un seuil à la hausse ou à la baisse.

La typologie des ordres: Euronext permet de formuler les ordres de manière différente en fonction des objectifs. Pour plus de précisions sur les différents types d'ordres, se référer à la documentation Euronext. Le marché permet de négocier des achats-ventes, soit de convenir d'un prix, d'une quantité et d'une date théorique de livraison entre 1 et 3 jours à compter de la date de négociation suivant les marchés et les actifs négociés.

L'étape ultime, le règlement-livraison , matérialisera le transfert de propriété des actifs négociés du vendeur vers l'acheteur. La compensation consiste à faire la somme arithmétique des ordres d'achat et de vente de la journée écoulée d'un même acteur sur la même valeur. En effet un broker qui traite de gros volumes pour son propre compte et pour le compte de ses clients est amené à transmettre une quantité d'ordres distincts sur le même titre dans la même journée.

La compensation permet de réduire le volume de transactions à traiter lors de l'étape suivante de règlement-livraison. La compensation peut être bilatérale, ce qui consiste à calculer une position nette pour chaque membre du marché face à chacun des autres. Il est cependant plus intéressant de faire une compensation multilatérale, c'est-à-dire calculer une position nette, acheteuse ou vendeuse, pour chaque membre du marché, toutes contreparties confondues.

Dans ce cas on perd la notion de contrepartie puisque cette position résulte d'ordres exécutés face à plusieurs membres différents du marché. C'est alors la chambre de compensation , LCH. Clearnet dans le cas d'Euronext, qui va s'interposer et devenir l'acheteur de tous les vendeurs et le vendeur de tous les acheteurs, sa propre position titre et espèces restant mathématiquement nulle.

Cette procédure s'appelle la novation. La novation a pour effet de substituer au risque de contrepartie risque que le vendeur ne livre pas les titres ou que l'acheteur ne transfère pas les espèces bilatéral de chaque membre face à chacun des autres, un risque face à une contrepartie unique, la chambre de compensation.

Celle-ci dégage une position nulle, elle n'est donc pas exposée du fait de ses propres opérations, par contre elle reste exposée au risque de défaut d'un des membres du marché. Elle va donc demander à chaque adhérent compensateur membre du marché participant à la compensation pour son propre compte ou pour le compte d'autres membres un dépôt de garantie permettant de couvrir sa position.

Les positions ouvertes du compensateur sont revalorisées quotidiennement et donnent lieu à des appels de marge. Le marché calcule et diffuse également un certain nombre d'indices , comme le célèbre CAC40 à Paris. Ces indices sont des moyennes de cours pondérés par le flottant c'est-à-dire le pourcentage du capital dans le public. Ces indices sont des informations essentielles pour les investisseurs.

Outre le fait qu'ils donnent une information sur la tendance du marché, ils servent de support à produits dérivés options et futures sur indices et de benchmark à des fonds d'investissement. Ces données sont mises à la disposition des investisseurs par les fournisseurs de données de marché.

Les contraintes d'efficacité, de rapidité et de fiabilité qui conditionnent le bon fonctionnement des marchés supposent des investissements conséquents dans la technologie. Ainsi le système d'information d'Euronext comprend 4 composants principaux source: Euronext utilise une plate-forme unique de négociation pour tous les produits au comptant, NSC. Cette plate-forme a fait en son temps l'objet d'un échange de technologie avec le CME Chicago Mercantile Exchange , celui-ci ayant fourni en échange la plate-forme Clearing21 utilisée par la chambre de compensation Clearnet.

Pour qu'un instrument financier devienne négociable sur un marché organisé, il faut qu'il ait acquis une certaine maturité, que le volume traité soit devenu suffisamment conséquent et que les caractéristiques de l'instrument se prêtent à une certaine standardisation. Les options par exemple ont au départ été créées sous forme de contrats de gré à gré, puis, des contrats d'options standardisés et négociables ont été créés.

On fait là référence aux marchés traditionnels des valeurs mobilières , actions et des obligations. Récemment il est devenu possible également de négocier des matières premières commodities au comptant via les ETC Exchange Traded Commodities. Les produits dérivés options , futures , warrants Les marchés réglementés ont récemment également introduit les ETF Exchange Traded Funds , qui sont des parts de fonds négociables directement en Bourse.

L'entreprise de marché, Euronext, est en charge du bon fonctionnement du marché réglementé. A ce titre elle:. Même si l'accès direct au marché est réservé aux seuls membres, le bon fonctionnement du marché est indispensable pour les entreprises qui viennent s'y financer, et pour les investisseurs, particuliers ou institutionnels.

A ce titre l'entreprise de marché remplit donc une mission d'intérêt public. Les émetteurs font appel au marché pour se financer via l'émission d'actions ou d'obligations. L'introduction en Bourse est un moyen pour les entreprises en croissance de diversifier leurs sources de financement et aussi d'acquérir de la notoriété. Enfin, la bourse en tant qu'instrument de placement, permet aux particuliers de devenir les associés des plus grandes entreprises privées industrielles et commerciales par le biais des actions.

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Son action est décrite plus précisément un peu plus haut cf.

Closed On:

La suspension de cotation: Pour les valeurs dont le volume est plus restreint, la cotation a lieu au fixing:

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