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La conséquence est que plus personne ne sait où se trouve le risque de crédit. Présenté comme dispersé et ventilé, gage d'une plus grande sécurité, il se concentre en réalité dans le hors bilan des plus grosses institutions d'assurance [ 6 ] , [ 7 ]. Les CDS sont considérés comme une des causes de la chute, le 15 septembre , de American International Group AIG [ 8 ] , et une des sources de la diffusion incontrôlée des risques de crédit.

La banque Lehman Brothers était le premier acteur sur ce marché jusqu'à sa faillite. Les CDS, travaillés hors bilan et hors bourse, permettaient de contourner toutes les règles prudentielles , et l'accès aux CDS n'était pas contrôlé par les pouvoirs publics. Largement vus comme une des grandes sources de la crise financière, la plus grave depuis , les CDS sont dans le collimateur de ceux qui veulent affermir les réglementations et resserrer le contrôle des activités bancaires.

Ils doivent fixer l'actif de référence pour lequel la protection est envisagée. Il peut s'agir de dettes de pays souverains , d' institutions financières ou de toute autre entreprise qu'elle soit notée ou pas [ 9 ]. Sont également fixés la valeur notionnelle de l'actif, la maturité de la transaction, habituellement de 5 ans, et le montant de la prime à verser par l'acheteur de protection. Les cocontractants doivent se mettre d'accord sur une définition précise des événements de crédit afin d'éviter toute contestation ex post.

Les défauts de la Russie en et de l'Argentine en ont en effet mis en évidence le manque de précision dans la documentation des contrats CDS en ce qui constitue exactement un événement de crédit.

Un paiement contingent de la part du vendeur de protection est déclenché lorsqu'il y a faillite , défaut de paiement, moratoire délai de paiement ou restructuration prolongement de la durée de remboursement. Les CDS étant des contrats bilatéraux, les cocontractants ne sont pas obligés de se conformer à cette définition d'événements de crédit et omettent souvent la restructuration qui ne constitue pas, à proprement parler, une perte de capitaux pour l'acheteur.

Les cocontractants doivent avoir fixé la compensation à payer par le vendeur de protection en cas d'événement de crédit. Le paiement contingent désigne le versement que le vendeur de protection doit effectuer auprès de l'acheteur si un événement de crédit , tel que prévu et décrit contractuellement, survient. Les cocontractants doivent définir de quelle manière le vendeur de protection peut effectuer le paiement contingent.

Le vendeur peut souhaiter faire une compensation en espèces cash settlement ou par règlement physique physical delivery. Dans le premier cas, le paiement contingent est égal à la différence entre le montant notionnel de l'actif et son prix de marché, dans le deuxième, le vendeur de protection paie le montant notionnel de l'actif et reçoit l'actif en contrepartie.

À titre de comparaison, voici un exemple: Si le règlement physique a été préféré, le vendeur de protection fait un paiement contingent du notionnel, soit un million d'euros.

Cela peut s'avérer moins coûteux que la compensation par espèces à l'origine. Enfin, en cas de règlement physique, il convient d'être fixé sur les titres de dette livrés au vendeur de protection, car tous les titres n'ont pas la même priorité dans les structures de recouvrement.

S'agissant d'un contrat bilatéral, le transfert de risque de crédit des CDS single name est direct. Les CDS permettent une exposition pure au risque de crédit et le niveau de prime fixé est perçu par les participants du marché comme une indication sur la qualité de crédit des actifs. Les assureurs monoline vendent typiquement de la protection pour des actifs de très bonne qualité uniquement, encaissant des primes périodiques assez faibles pour la couverture d'un événement de crédit potentiel extrêmement coûteux mais très improbable.

Dans le même ordre d'idées, les primes de CDS pour des actifs jugés risqués sont relativement élevées. Ces primes augmentent lorsque la situation d'un emprunteur semble se détériorer. Tel était le cas pour les CDS portant sur la dette argentine en avant son défaut effectif. Les primes de CDS varient ainsi en fonction de l'évolution de la perception de la qualité de crédit de l'actif sous-jacent. À travers cette caractéristique, les participants se servent des niveaux de primes pour anticiper des événements de crédit futurs.

La hauteur de la prime en points de base d'un CDS est calculée en fonction de l'actif s'il s'agit d'obligations, en fonction des titres d'obligation de la même référence ou du sous-jacent.

La rémunération d'une obligation est exprimée à partir du taux Libor plus une marge. Ce supplément d'intérêt se justifie par le niveau de risque relativement plus élevé associé à cet actif par rapport à l'investissement censé non risqué que rémunère le taux Libor dit flat ou spread zéro , voire négatif.

La prime du CDS dont l'actif sous-jacent est une obligation doit, en principe, être égale au spread de crédit de cette obligation afin d'éviter tout comportement d'arbitrage. Il serait sinon possible de faire un investissement sans risque à profit sûr en détenant une obligation dont le spread de crédit est supérieur à la prime de CDS du même actif que l'on verse à un vendeur de protection. Lorsque la base est positive, la prime de CDS étant supérieure au spread de crédit, cela peut signifier que la demande de couverture contre du risque de crédit par les banques est trop importante par rapport à l'offre de vente de protection.

Le niveau des primes de CDS s'explique dans cette logique à travers l'ajustement du prix par la confrontation de l'offre et de la demande. C'est l'une des raisons pour lesquelles les primes augmentent lorsque la qualité de crédit se détériore. Les banques, cherchant à se couvrir contre un risque de crédit particulier leur paraissant suspect, augmentent leur demande d'achat de protection qui ne coïncide pas avec la volonté des investisseurs de la satisfaire.

La base peut être positive pour une autre raison: L'argument avancé pour expliquer la base négative tient au caractère non financé des CDS. Les vendeurs de protection peuvent en effet se contenter d'une moindre rémunération, car leur rôle dans un contrat de CDS ne les confronte ex ante à aucun coût. Elle est cependant beaucoup moins courante que la base positive. Le premier modèle est séduisant, car il permet de lier le marché du crédit à celui des actions.

Le second modèle est le standard utilisé sur le marché. Le marché des CDS est en très flexible, ainsi la courbe de spread est une donnée observable, qui permet de calibrer le modèle. Dans le schéma d'analyse traditionnel de l'activité des banques, c'est le banquier qui analyse les risques d'un crédit et l'assume en cas de prêt.

Il peut le partager avec d'autres banques sous forme de syndication. Il gère son risque d'insolvabilité du débiteur par des garanties de divers types et s'il s'est trompé, son capital encaisse la perte. L'organisation du crédit fait donc la part belle aux exigences de capital en fonction du risque des contrats de prêts. Le mécanisme du CDS permet à une banque de prêter sans assumer le risque complet d'une transaction et sans augmenter ses besoins de capitaux de garantie. L'assureur de son côté peut dépendre de règles prudentielles différentes qui n'imposent pas des réquisitions de capital.

Les CDS ont été présentés par leurs promoteurs comme une révolution dans la banque et la gestion du risque. La diffusion du risque et son contrôle par le marché devaient rendre l'ensemble plus solide. Dans la pratique le mécanisme a permis aux banques de devenir des courtiers en crédits, et de multiplier leur profit sans exigence de capital supplémentaire et hors de la vue des régulateurs bancaires.

Considéré par ses promoteurs comme un moyen de diffuser le risque, le CDS en réalité l'a concentré [ 10 ]. En septembre la société abandonne le nom commercial "Topco" pour celui d' Areva ce nom Areva n'est pas un sigle. Il est inspiré du nom du village d' Arévalo Espagne , près duquel se situe une abbaye cistercienne. En effet, l'architecture cistercienne présentait aux yeux d'Anne Lauvergeon fille d'un professeur d'histoire féru du sujet et ayant visité à plusieurs reprises Arévalo les qualités qu'elle voulait pour le groupe naissant: Ce nom Arevalo est amputé d'une syllabe pour lui donner un caractère plus international [ 7 ].

La société Areva est donc née quand la holding du CEA est passée du rôle de simple holding financière à celui de holding industrielle, avec directoire et conseil de surveillance.

Le chantier se révèle ruineux pour Areva: Le projet s'avère, là encore, une source de pertes financières: Initialement prévu pour une mise en service en , le site n'est toujours pas en service en [ 8 ] , [ 9 ]. En Areva impose une dénomination unique à toutes ses sociétés de premier rang: Le 24 janvier , la Commission européenne , représentée par la commissaire à la concurrence Nelly Kroes , condamne Areva ainsi que neuf autres entreprises opérant dans le secteur des appareillages de commutation pour entente illicite de à violant les règles des traités européens.

Areva est condamnée à verser une amende de 53,5 millions d'euros au budget européen somme pour laquelle Alstom est solidairement responsable pour la période pendant laquelle il était propriétaire de la filiale condamnée. Cette filiale ayant été rachetée par le groupe Areva vers la fin de l'infraction, en janvier , les sociétés mères du groupe Areva partagent solidairement la responsabilité pour la durée de l'infraction après l'acquisition [ 10 ].

Jusqu'en , le nom légal d'Areva reste Société des participations du commissariat à l'Énergie atomique [ 12 ]. En janvier , la direction générale déménage de la rue La Fayette à la tour Areva. En très mauvaise posture financière, le groupe risque le démantèlement [ 18 ]. Areva a besoin d'environ 7 milliards d'euros avant Bernard Fontana, ancien dirigeant du cimentier suisse Holcimest choisi par EDF, Areva et le gouvernement comme président de la nouvelle entité Areva NP [ 19 ] , [ 20 ].

Trois explications sont les difficultés du chantier de réacteur EPR finlandais à la centrale nucléaire d'Olkiluoto , l'affaire UraMin et les conséquences de la catastrophe de Fukushima [ 24 ]. En juin , EDF reprend l'activité de construction de réacteurs nucléaires, Areva regroupant ses activités du cycle du combustible dans une nouvelle société, dénommée provisoirement New Co [ 25 ]. En juillet , l'État recapitalise les 2 branches restantes à hauteur de 4,5 milliards d'euros: Le 23 janvier , la restructuration du groupe achevée, la nouvelle société créée autour du cycle du combustible nucléaire prend le nom d'Orano ex-Newco qui ne gardera le contrôle que sur les activités de production et de recyclage du combustible nucléaire, c'est-à-dire les activités d'ex-Areva NC ex-Cogema [ 31 ].

Le nouveau logo s'appuie sur une référence visuelle à la circularité de l'activité du groupe recyclage des combustibles nucléaires [ 32 ]. Le changement d'identité a été confié à Insigh, une agence de brand design, pour un coût global de 5 millions d'euros. Le nom d'orano fait référence à Ouranos , dieu grec du ciel et son pendant romain Uranus , d'où la planète Uranus tire son nom, et qui a servi plus tard lorsqu'il s'est agit de trouver un nom à l' uranium.

La couleur jaune a été choisir en référence à la couleur du minerai d'uranium [ 33 ]. Le recentrage sur le cycle de l'uranium entraine une réduction du périmètre d'Orano. Le chiffre d'affaires devrait être divisé par deux et s'établir à deux milliards d'euros en L'effectif du nouvel ensemble est ramené de Dernier élément du changement: La prise de participation du chinois CNNC, évoquée depuis le protocole d'accord de , n'a pas lieu, en raison des exigences trop importantes des dirigeants de CNNC [ 35 ].

Désormais, depuis , le groupe Orano, provisoirement appelé New Areva et recentré sur la valorisation des matières nucléaires et la gestion des déchets, est composé principalement de [ 39 ]:. BG - traduction en français: BU - traduction en français: En , une restructuration de la filière nucléaire est décidée.

Olivier Wantz - directeur général adjoint d'Areva - en est le responsable. Areva exploite des mines au Canada , au Kazakhstan , et au Niger cf plus de détails dans la partie " Sites et implantations mondiales ". Il est dirigé par Guillaume Dureau. Il est dirigé par Dominique Mockly. Ses activités concernent le traitement et le recyclage des combustibles usés, après utilisation dans les réacteurs:.

Le business group propose également des produits et services nécessaires à la maintenance, à la modernisation, et au contrôle de tous les types de réacteurs nucléaires. Philippe Samama dirige les activités réacteurs et services du groupe Areva depuis juin Au cours des années , Areva développe un nouveau réacteur nucléaire: La commercialisation débute au cours des années Sa mise en service, initialement prévue en , a été une première fois reportée en , puis fin , puis en [ 48 ] , puis en Les réacteurs EPR sont confrontés à des difficultés de construction et à des études de conception non entièrement finalisées comme les problèmes liés au système informatique de sûreté: En avril , l'Autorité de sûreté nucléaire révèle que les cuves de trois réacteurs EPR, forgées par Areva, présentent de sérieuses faiblesses pouvant entrainer l'interdiction de leur utilisation, ce qui serait catastrophique sur le plan industriel et financier.

En effet, les cuves sont déjà installées dans les réacteurs en construction et leur retrait exigerait de détruire en partie les réacteurs.

Il faudrait aussi fabriquer de nouvelles cuves. De nouvelles études sont lancées afin de déterminer la gravité exacte des malfaçons et de pouvoir trancher sur l'utilisation ou non des cuves [ 54 ]. Il est dirigé par Louis-François Durret. Le BG Énergies renouvelables est constitué des activités liées à l'éolien notamment éolien offshore , aux bioénergies , à l' énergie solaire solaire thermique à concentration et à l' hydrogène comme vecteur énergétique et solution de stockage:.

Areva a cédé en septembre ses éoliennes en mer à Gamesa, après avoir abandonné le solaire et la biomasse. Cette partie décrit les implantations du groupe avant sa restructuration, ainsi que la création d'Orano.

Areva exerce ses activités sur 45 sites industriels principaux:. La répartition des implantations est très variable selon les activités. Outre son siège social à Paris, Areva compte en France une trentaine de sites industriels en exploitation dans l'hexagone. Le retraitement des combustibles est réalisé dans l' Usine de retraitement de la Hague Manche et à Melox Marcoule Gard [ 68 ].

Le premier contrat concerne le traitement sur le site du CEA à Fontenay-aux-Roses de déchets liquides de nature chimique et d'intensité radiologique variées.

Le second contrat de 5 ans concerne le renouvellement du contrat d'exploitation de la station de traitement de déchets STD du site de Cadarache. Le troisième concerne le maintien en conditions sûres de l'ancienne station de traitement des effluents STE de Cadarache, ceci pour 40 mois [ 76 ].

Le 26 novembre , à la suite du rejet de la Cour de cassation , Areva-Socatri a été définitivement condamnée pour pollution des eaux à la suite de l'importante fuite d' uranium survenue en juillet à l'usine Socatri sur le Site nucléaire du Tricastin [ 77 ]. Cette pollution est confirmée par l'entreprise en janvier L'analyse des échantillons par l'Institut de radiophysique du centre hospitalier universitaire de Lausanne révèle également une pollution au plutonium. Le projet de réacteur de fusion Tokamak ITER a pour investisseurs de nombreux pays et de nombreuses organisation administrative du Rhône.

Areva a en charge la fabrication du prototype de la paroi interne en Béryllium en contact avec la fusion du deutérium [ 79 ]. Le projet ITER est critiqué pour ses dérapages de calendrier et de budget, l'estimation de son coût ayant été multipliée par quatre en dix ans [ 80 ].

Dans le domaine des énergies renouvelables, Areva a créé en Allemagne [ 83 ]:. Ainsi Areva fournit les éoliennes offshore pour le parc éolien Alpha Ventus , mais également en mer du Nord les parcs éoliens de Trianel Windpark Borkum et Global Tech: Areva est présent depuis plus de 30 ans au Royaume-Uni, où le groupe fournit de nombreux services nucléaires.

Le contrat de gestion a été prolongé, fin , pour 5 années supplémentaires [ 90 ]. Le gouvernement travaille sur un projet destiné à étendre la capacité nucléaire du pays. En janvier , Areva a remporté deux contrats portant sur la modernisation de la tranche 2 de la centrale d'Oskarshamn et l'extension de la durée de vie de la tranche 4 de la centrale de Ringhals [ 93 ].

Ces deux contrats représentaient un montant total de millions d'euros [ 94 ]. Areva fournit des services et du combustible nucléaire pour les réacteurs des 4 centrales nucléaires ukrainiennes. Areva est également intervenue pendant 4 ans sur démantèlement de la centrale nucléaire de Tchernobyl accidentée en , puis elle en a été définitivement écartée [ 95 ].

Il est présent aux États-Unis, au Canada et au Brésil. Areva espère profiter de cette tentative de relance du programme nucléaire américain pour promouvoir sa technologie, et en particulier son réacteur EPR. En , Unistar a annoncé un accord entre Areva et BWX Technologies , acteur américain de l'industrie nucléaire, pour la fabrication de composants pour le réacteur EPR américain. Des électriciens américains, comme Ameren ou Fresno, ont alors exprimé leur intérêt pour la construction du réacteur EPR.

C'est la première fois qu'une évaluation de ce type ne fait l'objet d'aucune demande d'examen complémentaire [ ].

Fin , la technologie EPR semblait être choisie par plusieurs électriciens, sept projets étaient annoncés par Areva, dont:. Tous ces projets ont depuis été annulés ou reportés sine die [ ]. Dans le domaine du recyclage des combustibles usés, l'alliance INRA International Nuclear Recycling Alliance , conduite par Areva et Mitsubishi Heavy Industries , a signé un contrat avec le Department of Energy DOE pour étudier le développement aux États-Unis d'une usine de traitement des combustibles nucléaires usés, et d'un réacteur de génération avancée pour les recycler.

Depuis , le projet est reporté "sine die" [ ]. En , Areva a été choisi comme principal partenaire de Tennessee Valley pour achever la construction de la centrale de Bellefonte 1, Alabama. Areva Resources Canada a réalisé une 1 re procédure complète de réaménagement et de déclassement d'un site minier après épuisement des réserves: Areva réalise également de nombreuses explorations, afin de diversifier ses réserves, dans différentes régions canadiennes à fort potentiel uranifère: Certains gisements sont en phase de développement Kiggavik, Shea Creek [ ] , [ ] , Midwest.

D'après le Réseau Sortir du nucléaire , le projet au Nunavut menace l'écosystème fragilisé par le changement climatique et les conditions de vie des Inuits [ ]. Le projet Kiggavik a reçu un avis défavorable d'une commission canadienne en raison des incertitudes sur le calendrier [ ]. Dans le domaine du cycle du combustible nucléaire, incluant la conception et la construction de réacteurs, Areva Canada Ltd propose à ses clients des services d'ingénierie, de maintenance et de modernisation des centrales existantes.

Areva est présent au Brésil depuis plus de 10 ans. Son siège se situe à Rio de Janeiro et emploie 6 personnes. Areva apporte son expertise dans le domaine du nucléaire et des énergies renouvelables. En novembre , Areva a annoncé la signature d'un accord avec son partenaire local Electronuclear, filiale du groupe public Electrobras, pour achever la construction du troisième réacteur de la centrale d'Angra, à km au sud de Rio de Janeiro. Fin et mi, Areva avait déjà obtenu des contrats pour l'implantation de3 centrales biomasse dans l'état du Parana.

Areva est présent en Afrique depuis plus de 50 ans , essentiellement au Niger , au Gabon et en Namibie. Selon l' association Survie , Areva se procure l'uranium en Afrique à bas coût, au prix d'ingérences politiques et de conséquences environnementales, sanitaires et sociales catastrophiques pour les populations locales [ ].

Areva a par ailleurs mis en place une politique environnementale et sociale responsable. As Low As Reasonably Achievable.

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